近日开yun体育网，“酒类判辨第一股”华致酒行浮现一则补税公告。

经自查，华致酒行旗下两家全资子公司华致极品酒水商贸有限公司（下称“华致极品”）、西藏中糖德和经贸有限公司（下称“西藏中糖”）需补缴税款及滞纳金共计约1.29亿元。

华致酒行称，上述税款及滞纳金已全部交纳收场，将计入公司2026年当期损益。

华致酒行是国内头部酒水经销和职业商。其首创东说念主吴向东被业内称为“白酒教父”，他于1996年踏入“酒场”，从代理五粮液旗下“川酒王”，到创立“金六福”品牌，再到建立华致酒行，并收购、整合了一批酒厂。如今，他左手酒行、右手酒厂，手合手A股、H股两家白酒行业上市公司，用30年打造了一个白酒帝国。

不外，白酒行业插足深度转念周期后，渠说念库存高企、名酒价钱倒挂，行业迎来新挑战，吴向东的白酒生意不好作念了。

2025年，华致酒行出现自上市以来初次亏欠，营收为59亿元，同比下滑37.7%，归母净利润为-3.69亿元，同比下落929.7%。2026年一季度，功绩陆续下滑，营收和归母净利润离别为22.1亿元、5304万元，离别同比下降22.4%、37.9%。

这次补税的两家公司对华致酒行功绩影响较大。据招股书浮现，华致极品主要负责KA卖场（大型连锁超市）、团购、末端供应商、零卖末端的酒类销售；西藏中糖主要承担茅台、五粮液等名酒采购业务。2025年财报自满，对华致酒行净利润影响达10%以上的子公司唯有华致极品和西藏中糖。

近1.3亿元的补税，发生在华致酒行功绩承压之际，无疑雪上加霜。近日，《中国企业家》就补税原因等问题关联华致酒行，对方恢复称是“税收政策集会”方面的原因，但更具体的原因，“未便线路”。

01

“卖名酒躺赔”

2005年春节，吴向东邀请好友到家中作客，有利怒放了一瓶名酒给寰球满上，喝下去发现尽然是水。其后，他帮一又友搬家，发现一又友家中的酒也大部分是假的。这一年，他创立华致酒行。

2019年，华致酒行上市时，吴向东提及这两个故事，称这是他创立只卖真酒、毫不卖假酒的华致酒行的启事。故事真假无从验证，也许仅仅吴向东为华致酒行构建的故事，但不成否定，他精确踩到了奢侈者的痛点。

而后，华致酒行先后拿下五粮液和贵州茅台的代理权，并与多家全球知名酒企开辟政策合营关联。“吴向东有气派与勇气、教材气，在酒业江湖广结良缘，与各大名酒厂皆有可以的来往。”武汉京魁科技董事长肖竹青线路。

2019年，华致酒行看成“酒类判辨第一股”得手在A股上市。2021年，吴向东曾在华致酒行的功绩会上默示，“茅五”（茅台五粮液的简称）等名酒营收在华致酒行收入中的占比高达70%。吴向东也因此被外界称为“茅五背后的高深男东说念主”。

照相：张格格

2021年，华致酒行利润达到顶峰，归母净利润达6.76亿元；2023年，营收迫害百亿元；为止2025年，旗下连锁门店达2000家，隐敝宇宙31个省市自治区，零卖末端超3万家。

然而，升沉在2022年就照旧出现。2022年后，华致酒行利润逐年下滑。到2024年，营收、利润双双下落，归母净利润同比下滑81%，仅剩4445万元。2025年，华致酒行出现上市以来的初次全年亏欠，2026年一季度跌势仍未扭转。

华致酒行夙昔的得手源于名酒，现时的窘境相似来自名酒。

华致酒行在白酒行业的变装畸形于 “ 大酒商 ” ，深度绑定茅台、五粮液等酒企，从这些名酒企业拿货，通过线下门店和职业把货卖出，赚取差价。在白酒黄金发展周期，名酒市集价钱络续高潮，华致酒行这类酒商从中赚取丰厚的差价。 东吴证券研报自满， 2017 年至 2021 年，华致酒行营收 和归母净利润复合年均增长率离别达 32.6% 、 35.3% 。

跟着白酒行业插足深度转念新周期，奢侈需求减轻重复产能多余，库存高企，名酒价钱也初始络续下落。以飞天茅台为例，散瓶市集价钱从3000元一说念下落，到2025年底最低时跌破1500元/瓶。其他白酒价钱也同步下落，价钱倒挂照旧是广泛知足。

名酒络续贬值、倒挂，使得酒商手中的存货大幅跌价。存货越多，风险越大，利润越薄。《2025中国酒类零卖连锁行业发展白皮书》的调研数据自满，79.31%的受访企业合计价钱倒挂是侵蚀利润的紧要成分。

华致酒行总司理杨武勇在接管采访时曾经线路，2024年他上任时，公司账上躺着30多亿元的存货，一堆库存天天在跌价，每天皆在赔钱。据财报浮现，华致酒行白酒业务毛利率从2021年的20.96%跌至2025年的4.9%，盈利空间简直被挤压殆尽。

广泛库存也成为庞大牵累。2025年，华致酒行亏欠的主要成分之一便是由于商品价钱呈下降趋势，华致酒行一次性计提了3.02亿元的存货跌价准备。

酒类零卖行业发生庞大变化，夙昔的方式果决不成行。杨武勇也嗟叹，“夙昔卖名酒是‘躺赢’，现时可能是‘躺赔’。”

02

即时零卖能否撑起新但愿？

在功绩压力下，华致酒即将但愿委托于即时零卖新业态。

2025年，华致酒行初始在宇宙布局“华致优选”门店。华致酒行方面告诉《中国企业家》，“华致优选”是本年门店拓展的重心。

此前 ， 华致酒行在恢复投资者发问时先容， “ 华致优选 ” 是公司布局即时零卖赛说念的中枢政策载体，中枢定位为高密度品牌末端，重心下千里至市、县及社区等末端奢侈场景，精确触达新一代奢侈群体。

门店接收约80频频米小店方式，店仓协同运营，15~30分钟极速投递，与传统线下门店造成业态互补、场景蔓延的各异化布局。

总部为门店长入搭建数字化体系，全面接入好意思团、饿了么、京东、抖音等平台，并提供货物供给、市集运营培训、品牌营销扩充等职业。用杨武勇的话来说，“开一家华致优选门店，等于同期开了五家店”。

2025年，“华致优选”门店快速推广，为止现时宇宙门店数目已迫害250家，主要分散在湖南、江苏、广东等省份，这些门店大部分是由传统烟货仓转型而来。2026年，计算新增1000家“华致优选”门店。

“华致优选”还在加快鼓吹自有品牌家具。本年3月，华致酒行在成皆春糖会前夜召开华致优选供应链暨连锁体系政策发布会，晓谕推出四款“华致优选”自有品牌新品，离别由江苏今世缘、河南宝丰酒业、茅台镇汉王酒业、四川有缘坊酒业坐褥，涵盖浓香、酱香、幽香、兼香等主流香型，价钱在100元至300元之间。

在杨武勇的方针中，三到五年内，自有品牌的销售额占比要升迁至30%以上。他在接管采访时线路，这四款家具是民众、奢侈者、门店合营伙伴从40多款样酒中选出来的。他思效仿山姆，严格选品，选出品性凸起、高性价比的家具。

然而，酒水即时零卖赛说念早已强人林立，竞争强烈。除了传统酒类大商，更大的敌手是平台巨头。2025年12月，好意思团旗下酒水即时零卖平台“歪马送酒”浮现，其2025年贸易畛域预测迫害60亿元，宇宙前置仓门店进步2000家，得手置身酒类连锁品牌TOP3行列。

另一方面，上游酒企在加快直营化。以茅台为例，2025年，直营渠说念已毕营收845.43亿元，同比增长12.96%，初次越过传统批发代理渠说念。本年事首，“i茅台”负责上线飞天茅台，一季度“i茅台”已毕收入215.5亿元，同比增长267.2%。当酒厂切身下场卖酒，或与平台告成合营，华致酒行等传统酒商的价值无疑进一步受到挤压。

现时，“华致优选”方式仍处在市集验证初期，华致酒行能否凭借即时零卖得手解围，仍有待市集锻真金不怕火。

参考贵府：

《华致酒行，思作念酒业“山姆”》，21世纪经济报说念，肖夏

《卡位即时零卖，华致优选狂飙：一年新增200店，有90后雇主连开23家》，时间周报，幸雯雯

本文来自微信公众号“中国企业家杂志”（ID：iceo-com-cn）开yun体育网，作家：张爱静，36氪经授权发布。